Пьянов из ВТБ: долгосрочная ставка ЦБ сильнее давит на рынок

На Финансовом конгрессе первый заместитель президента — председателя правления ВТБ Дмитрий Пьянов заявил, что основным драйвером затяжной коррекции на фондовом рынке стал пересмотр долгосрочных ожиданий по ключевой ставке, а не непосредственно само по себе незначительное снижение данного показателя.

По мнению топ-менеджера, для рынка акций определяющее значение имеет прогноз долгосрочной безрисковой ставки: чем она ниже, тем выше стоимость бумаг. Именно поэтому сигнал Центрального банка о предстоящем повышении среднесрочного прогноза по ключевой ставке на следующем опорном заседании оказал на рынок гораздо более сильное влияние, чем само снижение на 0,25 процентного пункта вместо ожидавшихся рынком 0,5 пункта.

«Гораздо важнее коммуникация о более высокой траектории ключевой ставки в будущем», — подчеркнул Пьянов.

Вторым фактором, усиливающим волатильность, он назвал структурную особенность фондового рынка — его розничный характер.

По словам Пьянова, значительная часть участников использует кредитное плечо, поэтому при движении котировок неизбежно наступают маржин-коллы, которые вызывают волну панических продаж и дополнительно дестабилизируют рынок.